SK스퀘어(402340) — SK하이닉스 NAV 지주, HBM 슈퍼사이클의 레버리지

5/15 -6.23% 거래대금 폭증 변곡점 / 시총 144.9조 / 외인 48.93% / 추정PER 4.80배의 극단 디스카운트

2026.05.17 작성 · 종가 1,098,000원 (2026.05.15) · 시가총액 144조 8,903억 · PER 16.52배(트레일링 25년) · 추정PER 4.80배(26년) · PBR 5.24배 · 외인 48.93% · 52주 97,400~1,242,000원(밴드 +1,175%) · 컨센 평균 목표가 761,667원(과거치, 재산정 필요)

SK스퀘어는 SK텔레콤에서 2021년 분할된 ICT 투자·반도체 지주회사다. 본업 매출은 사실상 자회사 배당·평가이익 + 11번가·콘텐츠웨이브·드림어스 등 자회사 매출 합산이고, 주가 모멘텀의 핵심은 SK하이닉스 보유 지분의 가치 변동(공시 기준 약 20.07%)이다. SK하이닉스 시총이 1,296조를 돌파한 2026년 상반기 흐름 속에서 SK스퀘어는 52주 저점 97,400원에서 52주 고점 1,242,000원까지 약 12.75배 상승했고, NAV 디스카운트 해소 + 자사주·배당 강화 + 11번가 IPO 모멘텀이 합쳐진 결과다.

2026-05-15(금) 종가는 1,098,000원 (-73,000원, -6.23%)으로 단기 직전 고점 1,242,000원 대비 -11.6% 조정. 당일 정규장 거래대금 8,666억원, 시간외 포함 1조 1,746억원으로 5월 들어 외인 누적 매도세 속 첫 외인 순매수 전환일이 동시에 발생한 변곡점이다. 추정PER 4.80배(26F EPS 228,685원 기준)는 코스피 평균 대비 극단적 디스카운트이지만, 본업이 지주회사 NAV 평가이익이라는 회계 특수성을 감안하면 단순 PER 비교는 의미가 낮다. 대신 NAV 디스카운트율 + SK하이닉스 가격 민감도가 핵심 변수다. 결론 — 3 시나리오: 보수(NAV 디스카 -45% 유지 + 하이닉스 횡보) 950,000~1,000,000원 / 기본(NAV 디스카 -40% + 하이닉스 +10%) 1,150,000~1,250,000원 / 낙관(NAV 디스카 -25% + 하이닉스 +20% + 자사주 추가 소각) 1,400,000~1,550,000원. 확률 가중: 하방 30% / 기본 50% / 상방 20%. 5/15 종가 1,098,000원은 기본 시나리오 하단부. 분할 진입 1차 1,050,000원 / 2차 980,000원 / 손절 920,000원. 카테고리: [저평가 회복] 동시 [NAV 디스카 해소].

1.2026-05-15 -6.23% 폭락 — 거래대금 1.17조 변곡점 해부

최근 5거래일(5/11~5/15) 흐름을 정리하면 단기 변곡점이 어디서 만들어졌는지 명확하다. 5/11에 89,000원(+8.1%) 급등으로 신고가 직전(1,187,000원)까지 도달한 직후 외인이 5거래일 누적 -158,512주 매도, 기관이 +414,978주 순매수로 받아주는 구조가 만들어졌다. 5/15 폭락 당일에 외인이 처음 +54,787주 순매수로 전환하면서 거래대금이 1.17조로 폭증한 점이 변곡점의 핵심 신호다.

2026-05-11 (월) 종가 1,187,000원 · +89,000원 (+8.10%) 외인 -93,076주 / 기관 +181,950주 / 개인 -105,051주 · 거래대금 약 1.55조

2026-05-12 (화) 종가 1,126,000원 · -61,000원 (-5.14%) 외인 -26,692주 / 기관 -25,098주 / 개인 +55,217주 · 거래대금 약 1.45조

2026-05-13 (수) 종가 1,190,000원 · +64,000원 (+5.68%) 외인 -95,147주 / 기관 +113,775주 / 개인 -20,252주 · 거래대금 약 1.63조 (단기 신고가 영역)

2026-05-14 (목) 종가 1,171,000원 · -19,000원 (-1.60%) 외인 -3,384주 / 기관 +28,176주 / 개인 -23,925주 · 거래대금 약 1.13조

2026-05-15 (금) — 변곡점 종가 1,098,000원 · -73,000원 (-6.23%) 외인 +54,787주 / 기관 +5,401주 / 개인 -56,773주 · 거래대금 정규 8,666억 + 시간외 합 1.17조

5/15 신호 해석 — 변곡점의 4가지 의미

외인 첫 순매수 전환 + 거래대금 1.17조 + 시간외 -6.40% 추가 하락

① 외인 매도 5일 사이클이 5/15에 종료되며 첫 +54,787주 순매수 전환. ② 거래대금 1.17조원(시가총액 144.9조의 약 0.81% — 회전율 폭증). ③ 시간외에서도 1,096,000원(-6.40%)로 추가 약세 → 차주 갭다운 가능성 잔존. ④ 개인이 -56,773주 손절성 매도하면서 수급 청산이 진행. 단기 바닥 형성 여부는 5/18(월) 시초가 → 1,073,000원(5/15 저가) 사수 여부가 1차 관전 포인트다.

5/13 신고가 1,190,000원에서 5/15 종가 1,098,000원까지 단 2거래일에 -7.7% 조정. 5월 옵션 만기(5/14 목)를 지나면서 단기 차익실현 + SK하이닉스 자체 약세(5/15 하루 약 -3% 부근으로 동반 약세)가 결합된 결과로 해석된다. 다만 외인 첫 순매수 전환 + 기관 동반 순매수는 수급 측면에서 의미 있는 변화다.

2.펀더멘털 스냅샷 — 추정PER 4.80배의 의미

종가 (2026.05.15)1,098,000원 (-6.23%)
시가총액144조 8,903억원
52주 최고 / 최저1,242,000원 / 97,400원 (밴드 +1,175%)
고점 대비 조정폭-11.6% (1,242,000 → 1,098,000)
PER (트레일링 25.12 기준)16.52배 (EPS 66,468원)
추정PER (26F 컨센)4.80배 (추정EPS 228,685원)
PBR (25.12 기준)5.24배 (BPS 209,564원)
외국인 보유율48.93% (5/15 기준, 5일 누적 -158,512주 매도 → 5/15 +54,787주 전환)
배당수익률N/A (현금배당 본격 도입은 25년 결산부터 — 주주환원 모멘텀 핵심)
컨센 평균 목표가761,667원 (PG 저장값 — 현재가가 컨센 위 +44% 위치, 컨센 미반영 가능성 큼)

추정PER 4.80배가 왜 의미 있는가

26F EPS 228,685원 × 4.80배 = 1,097,688원 ≈ 현재가

26년 연간 컨센 EPS는 약 187,971~228,685원 사이로 분포(증권사간 편차 ±20%). 보수치 187,971원 적용 시 PER 5.84배, 평균 228,685원 적용 시 4.80배. 핵심은 EPS의 상당 부분이 SK하이닉스 지분평가이익 + 지분법이익에서 발생한다는 점이다. 즉 SK하이닉스 주가 변동이 SK스퀘어 EPS에 직접 반영되는 회계 구조 → 단순 PER 비교는 의미가 낮고, NAV 평가가 본질.

3.분기·연간 실적 추이 — 지분법이익의 폭증

연간 (단위: 억원, EPS·BPS 원 단위)

2024 (실적)매출 5.88조 · 영업이익 3.92조 · 순이익 3.65조 · OPM 66.66% · EPS 27,346원 · BPS 142,904원 · ROE 21.7%
2025 (실적)매출 10.46조 (+78%) · 영업이익 8.80조 (+125%) · 순이익 8.82조 · OPM 84.14% · EPS 66,468원 (+143%) · BPS 209,564원 · ROE 37.82%
2026 (컨센 보수)매출 5.52조 · 영업이익 26.40조 · 순이익 24.15조 · OPM 478% · EPS 187,971원 · BPS 342,822원 · ROE 68.18%
2026 (컨센 평균)영업이익 32.06조 · 순이익 29.47조 · OPM 581.66% · EPS 228,685원 · BPS 360,285원 · ROE 80.37%

OPM 478~581%의 회계적 의미

지주회사 회계 특수성: SK스퀘어의 영업이익에는 자회사(SK하이닉스 외) 지분법이익 + 평가이익이 포함된다. 26년 컨센 영업이익 26~32조는 매출 5.5조의 5~6배 — 통상적인 사업회사 OPM 해석은 무의미하고, 실질은 "SK하이닉스 + 자회사 NAV 평가 + 일부 자회사 매각 차익"의 합산으로 봐야 한다. 2025년 OPM 84%, 2024년 OPM 66.66%도 동일한 구조에서 발생.

분기 (단위: 억원, EPS 원, 분기별 잠정)

25년 1분기매출 2.12조 · 영업이익 1.65조 · OPM 78.02% · EPS 12,095원 · BPS 155,477원 · ROE 27.57%
25년 2분기매출 1.89조 · 영업이익 1.40조 · OPM 74.20% · EPS 10,866원 · BPS 165,006원 · ROE 29.79%
25년 3분기매출 3.07조 · 영업이익 2.65조 · OPM 86.04% · EPS 18,751원 · BPS 184,749원 · ROE 33.67%
25년 4분기매출 3.37조 · 영업이익 3.10조 · OPM 91.81% · EPS 24,802원 · BPS 209,564원 · ROE 37.82%
26년 1분기 (컨센 잠정)매출 0.31조 · 영업이익 2.57~5.19조 · EPS 18,987~37,948원 (컨센 편차 큼)

분기 흐름은 OPM 78% → 74% → 86% → 91.81%로 가속. 25년 4분기 EPS 24,802원이 연환산 약 99,200원에 해당. 이를 단순 4배 환산하면 PER 11배 수준이지만, SK하이닉스 분기별 실적이 한 분기 늦게 SK스퀘어 지분법이익에 반영되는 시차 구조 때문에 분기 변동성이 크다. 26년 1분기 컨센은 증권사간 편차가 큰 상태(매출 컨센 0.31조는 별도 기준일 가능성)로, 26년 1분기 확정실적 발표(예정)가 차주~차차주 핵심 모멘텀이 될 가능성이 있다.

4.NAV 분해 — SK하이닉스 지분 + 자회사 가치

SK스퀘어는 본질적으로 NAV 평가 회사다. 시총 144.9조 vs 추정 NAV로 디스카운트율을 계산하는 것이 본업 PER 비교보다 의미 있다. 공시 기준 SK하이닉스 약 20.07% 지분을 보유한다(분기별 변동 가능).

NAV 추정 — SOTP 평가 (단위: 조원, 추정치)

① SK하이닉스 지분 (약 20.07%)1,296.4 × 20.07% ≈ 260.2
② 11번가 (보유 지분 가치, 비상장)약 1.5~2.5 (IPO 추진 여부에 따라 변동)
③ 콘텐츠웨이브 (지분, 비상장)약 1.0~1.5 (티빙과 합병 이슈)
④ 원스토어 (지분, 비상장)약 0.5~1.0
⑤ 인크로스·드림어스 등 (상장 + 비상장)약 0.5
⑥ 현금성 자산 + 기타약 3~5
⑦ 차입금·기타 부채 차감-약 3~5
추정 NAV 총계약 263~265 (보수~기본)
시총 / NAV (할인율)144.9 / 264 ≈ 54.9% (NAV 디스카운트 -45.1%)

NAV 디스카운트 -45%의 의미

한국 지주사 평균 디스카 -40~50% 범위 내

한국 지주사 디스카운트 평균은 영구적으로 -40~50% 수준에서 형성된다. SK스퀘어는 ① 거버넌스(SK그룹 총수 일가 지배구조) ② 자회사 다층 구조(SK하이닉스가 직접 SK텔레콤 → SK스퀘어 → 하이닉스 흐름 아님, 실제는 분할 구조) ③ 비상장 자회사 평가의 불투명성 등으로 영구 디스카운트가 적용. 디스카 -25%까지 해소되는 시나리오는 ⓐ 자사주 대규모 소각 ⓑ 11번가 IPO 성공 ⓒ 자회사 매각 + 현금배당 확대가 동반될 때만 가능.

NAV 민감도 — SK하이닉스 ±10% 변동 시 SK스퀘어 적정가

SK하이닉스 -10% (시총 1,166조) → SK스퀘어 NAV 약 234조 → 디스카 -45% 적용 → 추정가치 128.7조 → 주가 약 1,040,000원 (-5.3%)
SK하이닉스 횡보 (시총 1,296조) → NAV 264조 → 디스카 -45% → 145.2조 → 주가 약 1,173,000원 (+6.8%)
SK하이닉스 +10% (시총 1,426조) → NAV 290조 → 디스카 -45% → 159.5조 → 주가 약 1,290,000원 (+17.5%)
SK하이닉스 +20% (시총 1,556조) + 디스카 -35%(자사주 추가) → NAV 316조 → 시총 205조 → 주가 약 1,660,000원 (+51%)

핵심 트리거: ① SK하이닉스 분기 실적 + HBM4 양산 일정 ② SK스퀘어 자사주 매입·소각 추가 발표 ③ 11번가 IPO 진척 ④ 현금배당 본격화 (25년 결산 배당 가시화)

5.외인 흐름 + 컨센 동향 (익명화)

외인 누적 매매 (5거래일)

5거래일 누적 외인-158,512주 순매도 (5/11 -93,076 + 5/12 -26,692 + 5/13 -95,147 + 5/14 -3,384 + 5/15 +54,787)
5거래일 누적 기관+302,204주 순매수 (외인 매도분의 약 191% 흡수)
5거래일 누적 개인-151,084주 순매도 (수익실현 + 일부 손절)
외인 보유율 변동5/11 49.05% → 5/15 48.93% (-0.12%p, 보유 비중은 거의 유지)

외인 매매의 시그널 — 줄이지만 빠지진 않는다

5거래일 -158,512주 매도지만 외인 비중 -0.12%p 감소에 그침

외인 누적 매도가 -15.8만주임에도 보유율 변동이 -0.12%p에 불과한 점은 일부 단기 외인의 차익실현 + 장기 외인의 비중 유지를 시사한다. 5/15 첫 순매수 전환은 1,073,000원 저가 영역에서의 저가 매수 가능성. 다만 5/18(월) 시초가에서 외인 매도세가 재개되면 단기 추가 조정 가능. 외인 비중 49% 라인 사수 여부가 단기 핵심 지지선.

증권사 리포트 동향 (최근 3개월, 익명화)

2026.04.28 — 한 증권사"박조는 날고 싶다" — HBM 슈퍼사이클 NAV 재평가 + 주주환원 모멘텀 강조
2026.04.01 — 한 증권사"근데 이제 현금배당을 곁들인" — 25년 결산 현금배당 본격화 모멘텀 분석
2026.03.26 — 한 증권사"시동걸린 주주환원" — 자사주 소각·배당 정책 강화 분석
2026.03.03 — 한 증권사"엄마는 우리 아들 믿어" — SK텔레콤 분할 후 NAV 부각 분석
2026.02.25 — 한 증권사"하나만 낳아 잘 키우자" — SK하이닉스 단일 우량 자회사 집중 평가

최근 3개월 증권사 리포트 5건 모두 주주환원 + NAV 부각 + HBM 슈퍼사이클의 레버리지라는 일관된 톤이다. recomm_mean 4.0(Buy 상회)으로 의견이 강한 매수 쪽으로 모이는 상태. 다만 컨센 평균 목표가 761,667원(DB 저장값)은 현재가 1,098,000원 대비 -30.6% 아래로 컨센 자체가 올해 초~1분기 시점에 산정된 후 업데이트가 지연된 것으로 추정된다. 신규 리서치에서 목표가 상향 조정 모멘텀이 예고된 상태.

6.호재 강도 판정 — ◯ 강도 (한국 흑자기 PER + 일부 NAV 회귀)

호재 강도 ◯ 판정 — 글로벌 PER 회귀까진 아직

판정 근거: ① SK하이닉스 HBM3E 12H + HBM4 양산 본격화는 이미 진행 중(분기 실적 반영 시작). ② 25년 4분기 OPM 91.81% + EPS 24,802원으로 정량적 가시화. ③ 글로벌 매출 비중(SK하이닉스 NAND·HBM 글로벌 수주 비중) 70%+. ④ 다만 본업이 지분법 평가이익이고 한국 지주사 영구 디스카 -45%가 적용되는 구조이므로 글로벌 PER 회귀는 어렵다. ⑤ 11번가 IPO + 자회사 매각 + 자사주 추가 소각이 ◎ 강도 진입의 트리거. 현재 시점에서는 ◯ 강도(한국 흑자기 PER + 일부 NAV 회귀)가 적정 판정.

디스카운트 분해 — 영구 vs 해소 가능

A. 영구 디스카 (한국 시장 + 한국 지주사 구조): 약 -30%. 거버넌스·세무·배당 디스카 — 회사 노력 무관, 영구.
B. 회사 특수 디스카 (해소 가능): 약 -15%. 비상장 자회사 평가 불투명성 + 11번가 등 자회사 가치 미확정성 + SK텔레콤 분할 직후 거래량 부족 잔여.
C. 풀릴 수 있는 트리거: ① 11번가 IPO 성공 (디스카 -5~10%p 해소 추정) ② 자사주 추가 매입·소각 (-3~5%p) ③ 25년 결산 현금배당 본격화 (-2~5%p) ④ 콘텐츠웨이브 매각 + 현금화 (-2~3%p)

7.3 시나리오 + 확률 가중

보수 (하방)950,000~1,000,000원확률 30%

전제: SK하이닉스 5~10% 조정 + NAV 디스카 -45% 유지 + 5/15 폭락의 추가 진행. 외인 매도 재개 시 5/15 저가 1,073,000원 이탈 → 1,000,000원 지지 테스트. EPS 25년 66,468원 트레일링 PER 14~15배 영역. 트리거: ① 미국 메모리 가격 약세 신호 ② SK하이닉스 분기 가이던스 하향 ③ 외인 5월 누적 매도 재가속 ④ 옵션만기 후 추가 차익실현
기본 (중심)1,150,000~1,250,000원확률 50%

전제: SK하이닉스 횡보~+10% + NAV 디스카 -40~-42% + 5/15 외인 첫 순매수가 5/18~5/22 사이 외인 비중 재유입의 시발점. 26년 1분기 잠정실적 컨센 부합 시 추정PER 5배 영역에서 안정화. 26년 추정EPS 220,000원 × 5.5배 = 약 1,210,000원이 중심선. 트리거: ① SK하이닉스 분기 실적 컨센 부합/상회 ② 자사주 매입 정례 발표 ③ 외인 비중 49% 회복 ④ 시간외 1,096,000원 갭 메우기
낙관 (상방)1,400,000~1,550,000원확률 20%

전제: SK하이닉스 +15~20% + NAV 디스카 -30%까지 해소 + 자사주 추가 매입·소각 발표 + 11번가 IPO 본격 가시화. 추정EPS 228,685원 × 6.5~7배 = 1,486,000~1,600,000원. 52주 신고가 1,242,000원 돌파 후 신규 상단 형성. 트리거: ① 11번가 상장 예비심사 통과 ② 자사주 5,000억 이상 매입 결의 ③ 현금배당 주당 5,000원 이상 ④ SK하이닉스 HBM4 양산 시작 가시화 + 컨센 상향 ⑤ 외국계 IB의 SK스퀘어 컨센 일제 상향

8.리스크 — 7가지

① SK하이닉스 주가 민감도 = 시총의 베타 1.5 이상 가능

NAV의 약 98%가 SK하이닉스 지분 가치에 연동. SK하이닉스 -10% 시 SK스퀘어 NAV -10%지만 디스카 변화 없으면 시총도 -10%. 실제로는 단순 -10%보다 더 큰 -12~15% 하락이 자주 발생(2단계 레버리지). HBM 사이클 피크아웃 신호 발생 시 가장 먼저 매도 압력.

② 한국 지주사 영구 디스카 -45%의 고착

자사주 소각·배당 강화에도 한국 지주사 평균 디스카(-40~50%)는 영구적. 미국 버크셔처럼 NAV ≈ 시총까지 회귀하는 사례는 한국에선 거의 없다. 디스카 -25%까지 해소되는 낙관 시나리오는 11번가 IPO + 자사주 + 배당이 모두 동반될 때만 가능.

③ 분기 실적의 회계적 변동성

지분법이익 + 평가이익이 영업이익의 대부분 → SK하이닉스 분기 실적이 SK스퀘어 분기에 한 분기 시차로 반영. 회계상 EPS 변동성이 매우 큼. 증권사 컨센 EPS 편차 ±20%(187,971~228,685원)가 이를 반영.

④ 비상장 자회사 평가 불투명성

11번가·콘텐츠웨이브·원스토어 등 비상장 자회사 가치 산정 기준이 분기마다 다를 수 있음. 11번가는 IPO 추진 중이지만 시장 평가가 직전 라운드 대비 -50% 이상 디스카운트 가능성. IPO 실패 시 콜옵션 행사·재무 부담 이슈 잠재 리스크.

⑤ 외인 49% 라인 이탈 시 수급 공백

외인 보유율 48.93%로 매우 높은 비중. 외인 49% 라인 이탈 시 단기 수급 공백 발생 가능. 5/11~5/14 4일간 외인 -218,299주 매도가 5/15 -6.23% 폭락의 직접 원인. 만약 5/18(월) 외인 매도 재개되면 1,000,000원 지지 테스트 불가피.

⑥ 컨센 목표가 갱신 지연 + 시장가 괴리

DB 저장 컨센 평균 목표가 761,667원으로 현재가 1,098,000원 대비 -30.6% 아래. 컨센 자체가 1분기 초 산정 후 미갱신 상태로 추정. 리서치 신규 목표가 발표 전까지는 매수 추천 근거가 약함. 외국계 IB가 먼저 상향 조정해야 한국 증권사 일제 따라가는 패턴 가능성.

⑦ HBM 슈퍼사이클 피크아웃 가능성

HBM3E·HBM4 양산 본격화가 2026~2027년 정점일 가능성. 27년 이후 HBM 단가 하락 시 SK하이닉스 → SK스퀘어 EPS 폭락. 2026년이 SK스퀘어 EPS의 사이클 정점일 가능성 있음 → 단기 1~2분기 모멘텀에는 좋지만 장기 3~5년 보유 시점에는 리스크.

9.진입가·목표가·손절가

분할 진입 전략 (5/15 종가 1,098,000원 기준)

1차 진입 1,050,000원 / 2차 진입 980,000원 / 3차 진입 920,000원

5/15 폭락 직후 단기 갭다운 가능성 잔존(시간외 1,096,000원 -6.40%). 한 번에 전량 진입은 위험. 1차 1,050,000원(5/15 저가 1,073,000원 위 보수 매수) → 2차 980,000원(심리적 100만원 이탈 시 추가) → 3차 920,000원(보수 시나리오 하단 손절선 직전 베팅)으로 3분할. 비중 3:3:4 또는 4:3:3.

1차 진입가1,050,000원 (5/15 저가 + 보수)
2차 진입가980,000원 (심리적 100만원 이탈 시)
3차 진입가920,000원 (보수 시나리오 하단 직전)
1차 목표가 (단기 1개월)1,200,000원 (기본 시나리오 중심 +9.3% from 1,098K)
2차 목표가 (3개월)1,300,000원 (52주 고가 영역 회복 +18.4%)
3차 목표가 (낙관, 6개월)1,500,000원 (NAV 디스카 -30% 해소 시 +36.6%)
손절가900,000원 (보수 시나리오 하단 이탈 -18.0%)
R:R 비율 (1차 진입 → 1차 목표 기준)목표 +14.3% / 손절 -14.3% ≈ R:R 1:1 (분할 매수 시 평균단가 990K 가정 시 1:2.1로 개선)

매수 카테고리 — [저평가 회복] + [NAV 디스카 해소]

단기 [타이밍] + 중기 [디스카 해소]

5/15 -6.23% 조정 + 외인 첫 순매수 전환 = 단기 [타이밍] 종목(5/18~5/22 사이 진입 기회). 중기로 보면 [NAV 디스카 해소] 카테고리(11번가 IPO + 자사주 추가 + 배당 트리거 보유). 펀더 + 모멘텀 모두 1위는 아니므로 [대장]은 아니다. SK하이닉스 본주 대비 레버리지 효과는 있으나 변동성도 함께 확대.

10.결론 — HBM 슈퍼사이클의 NAV 레버리지, 5/15 폭락이 분할 진입의 기회

SK스퀘어는 SK하이닉스 HBM 슈퍼사이클의 NAV 레버리지 + 자사주·배당 모멘텀의 동시 베팅이다. 본업이 지주회사 평가이익이라는 회계 특수성으로 단순 PER 비교는 의미가 낮고, NAV 디스카운트율 + SK하이닉스 가격 민감도가 핵심 변수다. 5/15 -6.23% 폭락 + 거래대금 1.17조 + 외인 첫 순매수 전환은 단기 변곡점 신호로 해석된다.

52주 +1,175% 폭증 후의 11.6% 조정은 정상 호흡. 다만 SK하이닉스 본주 동반 약세 시 -15% 추가 조정 가능. 분할 매수 + 손절 명확화 + SK하이닉스 주간 시그널 모니터링이 핵심이다.

FINAL POSITION

SK스퀘어 (402340) — [저평가 회복] + [NAV 디스카 해소]
1차 진입 1,050,000원 / 2차 980,000원 / 손절 900,000원
3개월 목표 1,300,000원 (+18.4%) · 6개월 낙관 1,500,000원 (+36.6%)
SK하이닉스 주간 시그널 동행, 외인 49% 라인 사수 여부 핵심

본 자료의 한계와 검증 출처
① 본 분석은 2026-05-15 종가 기준이며, 5/18(월) 시초가 갭 발생 시 진입가 재조정 필요.
② 가격·시총·외인·52주 데이터 출처: 네이버 통합 API (2026-05-17 23:57 KST 수집).
③ 분기·연간 실적 출처: 실적 원장 (DART 정기공시 + 컨센 평균).
④ NAV 추정은 SK하이닉스 시총 1,296.4조 × 공시 약 20.07% 지분 가정 기준이며, 자회사 가치는 추정 범위(±50%).
⑤ 컨센 목표가 761,667원은 PG 저장값(과거치)으로 현 시점 신규 리서치 갱신 시 변경 가능.
⑥ 본 분석은 투자 자문이 아니며, 모든 매수·매도 결정은 본인 책임. 시나리오 확률 가중은 작성자 주관 해석.
⑦ 증권사 리포트 코멘트는 익명화 처리(저작권·인격권 보호). 정확한 출처는 네이버 종목 리서치 페이지 참조.
작성 시점: 2026-05-17 (일) / 다음 검증 시점: 5/18(월) 시초가 + 외인 매매 흐름.